余令乌江之明年，职闲讼稀，得以文史自娱，于是询考境内遗迹，将欲验古事，察风俗。恨其兵火之馀，故老灰灭，无复在者，而前人遗迹往往化为榛莽狐狸之区矣。独项王亭去古寝远，于邑为近，余每登眺焉。一日携客至其上，读唐李德裕所为赋，序楚、汉兴亡基乎应天顺人与不则然矣。而余尝谓三代以后，盖有不仁而得天下者。若夫魏、晋之兴，皆假唐虞称禅代，大率怀奸饰诈，篡窃取之，其实逼夺。下至刘裕、萧道成之流，如蹈一律，覆宗灭祀，延及无辜，可为流涕。若杨坚、朱温直盗贼尔，固不足道也，岂非所谓不仁而得天下者哉！夫项王之起年二十四，不阶尺寸，自奋丘陇，二年而平秦霸天下，废立王侯，政由一己。虽所为有异于高祖，然以曹操、司马懿而视，王真伟人也。余又览观山川，想追骑云集，王以短兵接战，英勇不衰，谢亭长、顾吕马童之时，其视死生为何如？雄烈之气凛凛而在，邑人庙祀，至于今不怠者，岂以王之亡秦兴汉之功大，而得失自我，不为奸诈篡窃，真磊落大丈夫也哉！故余作赋以辨之。大抵君子论人或责以备，或推以恕，非苟然者，余岂敢与卫公异也。其辞曰：
括苍龚相暇日与客登项王之亭，顾览遗迹，喟然叹曰：「呜呼盛哉！二世之末，天下思叛，胜、广一呼，云起从乱。当是时也，燕、齐、赵、魏，莫不立王。梁起会稽，亦从民望。得孙心于民间，为人牧羊，立而奉之，鼓行城阳。虽再破于秦军，而秦军尚强，梁既死于定陶，王怨秦而必亡。章邯引而渡河，赵旦莫以乞降，彼陈馀之拥兵，亦逡巡而莫敢当。王乃震怒眦裂，力排宋义，晨朝诛之，莫不詟悸。毁舍釜以湛船，示三军之死志。果破秦军而杀苏角，绝甬道而虏王离，呼声震天而动地，山陵日月为之蔽亏。诸侯人人惴恐，膝行辕门而莫敢仰视，章邯举军以降焉，诸侯将以兵而从之。入关不留，衣锦东归，裂地主约而王将相，天下利柄，惟我所持。何其盛也哉！及齐、赵先畔，汉以兵东，转战荥阳，陷死摧锋。汉虽屡北，谋无不同。迨垓下之围方急，始悟楚人之多从，于是慷慨悲歌，溃围南出，临江不渡，留骓报德，又何惫也」！客曰：「子知楚汉之得失乎？不在于兵而在于得人，不在于强弱而在于得民心之浅深。当其屠咸阳、杀子婴、火宫室、坑秦兵，杀义帝于郴阳，专主约之不平。汉皆反是，约三章而去苛法，拒牛酒而恐费民，封府库谕郡邑而不私其财，期在于变秦。况萧、张佐其谋，韩、彭将其军，无素书之弗用，推赤心而示人。此楚汉之得失也，曾何盛惫之足言哉」！龚子曰：「子知其一，未知其二。古今成败得失是非，其间纷纷，盖不容喙，略请较之。其败者未必皆非，其成者未必无可议也。嗟夫，项王卓伟之才、英烈之气，使膺天命而有成，乃蹉跌而至此。若曹操之与司马懿，以鬼蜮之雄，资盗贼之智，尚负且乘而窃神器，皆数传而后已，或百年而遂毙。方戕伏后而尸曹爽，抑可见其无君子意，其为得失又安足计。以石勒之胡雏，犹逐鹿于当世，不忍效夫数子夺孤寡之非义。呜呼噫嘻，得则为王，失则为虏。由魏、晋以观之，王虽亡兮何负？此顾吕马童而谢亭长，死生固亦不惧矣；彼分香而饮粥，又何王之可伍也」。客遂缄默，相视动魄。一客在旁，莞然独笑，曰：「二子辩则辩矣，然未达夫理也。楚、汉、魏、晋，茫茫千载，是非得失，今皆安在哉！徒存史牒，莫考真伪。自古及今，如我与子登斯亭而怅然，吊往昔以流涕，渔夫樵妇之所经行，野老祠官之所祭酹，亦已多矣，莫得而记也。今夫二子踟蹰睇视，不忍舍此，亦何异临川而叹逝也。子独不见夫青山白云、长江明月，耿耿长存，滔滔不绝，初无古今之异，治乱之别。是亦理之所在也」。于是引而酌，酌而醉，醉而能歌曰：山苍苍兮江汤汤，月盈亏兮云飞扬。是非得失兮两俱亡，颓然而卧兮适乎无何有之乡。
